腾讯利润重新增长，但微信快被榨干了

受大环境等综合因素影响，第三季度，腾讯全线承压。从《王者荣耀》到腾讯视频，再到企业服务，腾讯曾经的赚钱机器几乎全线失灵，对应的增值服务业务、广告业务、企业服务业务全面下滑。

    为数不多的 " 遮羞布 "，是 13 亿日活的国民 App 微信。从视频号打赏收入、朋友圈广告，再到微信支付的金融服务，微信几乎以一己之力抵消掉了大部分的业务衰退，最终，腾讯三季度收入同比仅下滑 2%。

    同时，腾讯在第三季度对收入成本和营销成本实现了有效控制，实现了调整后净利润同比增长 2%。这是连续四个季度利润下滑后的首度重新增长，且增长幅度大幅超出市场预期。

    财报显示，《王者荣耀》和《和平精英》收入都有所减少，这是腾讯旗下最赚钱的两款游戏。而第三方机构 Sensor Tower 的最新数据显示，今年 10 月《王者荣耀》全球收入为 2.1 亿美元，相比去年同期减少了近 1.19 亿。显然，在全球手游收入大盘下滑的趋势之下，即使是霸主腾讯也难以独善其身。

    看似 " 古董 " 的端游反倒表现更坚挺，三季度，腾讯端游收入与上一季度持平，仍然为 117 亿元。《英雄联盟》、《穿越火线》等十几年的老游戏仍然在创造着稳定的收入。

    微信 App 中的一个三级入口，就能支撑起一家市值超过 300 亿的上市公司。这是微信恐怖的商业潜力。在腾讯游戏赚钱如麻的年头里，微信得以保持着优雅的克制，尤其在商业变现方面，是愿意为了用户体验而牺牲收益的十足保守派。

    但这样的好日子不复在。如今的微信正在加速商业化，几乎以一己之力，去托住整个腾讯集团的业绩。

    三季度，在腾讯音乐出现 5% 较大幅度下滑、游戏直播关停、腾讯视频订阅收入下滑的不利情况下，依靠视频号直播打赏费用的增长，腾讯的社交网络增值收入仅仅下滑 2%。

    在全面下滑的背景下，微信生态，特别是小程序和视频号，是腾讯旗下为数不多的用户仍然在增长的产品。

今年 3 月，腾讯公布，微信视频号日活超过五亿，逼近抖音。Quest Mobile 发布的数据显示，2022 年 6 月，微信视频号月活规模突破 8 亿，超过了抖音的 6.8 亿。不过进入下半年，腾讯未再公布过视频号的用户数据，仅仅透露视频号的用户使用时长仍然在上升，似乎有增长放缓的迹象。

    微信视频号自然也承接了广告创收的压力。据财报会议透露，腾讯预计视频号的收入有望达到每个季度 10 亿人民币。管理层还表示，至少现在看来，这种增长没有抢夺腾讯自己其他平台的广告投放，而会吸引其他短视频平台的广告投放。

    微信生态的另一款产品，小程序的增长更加明显，财报显示，第三季度，微信小程序日活用户突破 6 亿，同比增长 30% 以上，日均使用次数上也同比增长 50%。

但微信生态的持续增长曲线也存在着隐忧。一方面，如果腾讯持续把压力都落在微信上，可能会对其形成透支。当下，越来越多的朋友圈广告已经开始成为用户负担。

    此外，8 亿月活的视频号已经走到了流量增长见顶的关口。而视频号的投入不菲，对降本增效的腾讯形成了成本压力。腾讯在财报中多次提到，视频号的服务器租赁、广告投入等业务都耗费了不少的资金，导致抵消掉了部分降低成本的效果。